11月18日，全球矿业巨头美国自由港-麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）宣布，计划自2026年第二季度（7月）起，分阶段重启其位于印度尼西亚巴布亚省的格拉斯伯格（Grasberg）铜矿的大规模生产。在此之前的9月8日，格拉斯伯格矿发生大规模泥石流事故，约80万吨湿性矿料涌入矿井，严重损坏了铁路、电力系统等核心基础设施。作为全球第二大铜矿、全球第三大金矿的格拉斯伯格矿被迫停产。
格拉斯伯格（Grasberg）铜矿由美国自由港-麦克莫兰公司运营，印尼政府通过Inalum铝业公司持有51%多数股权（含10%归巴布亚地方政府），该矿2024年铜产量达81.6万吨，占全球3.5%，事故发生后，自由港公司随即宣布不可抗力，并预计2026年铜产量将较原计划下降35%（约27万吨）。
格拉斯伯格铜矿的停产已导致2025年第四季度供应接近中断，高盛预测全球铜矿供应将因此减少52.5万吨，2025年供需平衡从过剩转为短缺。重启后，尽管产能逐步恢复，但市场仍面临结构性短缺风险。
更重要的是，全球铜矿供应格局正在发生深刻变革，头部企业产量分化加剧行业短缺，一场结构性危机悄然逼近。
自由港麦克莫兰因格拉斯伯格铜矿停产而减产已成定局，智利国家铜业公司的减产幅度更为惊人，三季度产量仅24.8万吨，环比大降32.1%，同比减少31.1%，嘉能可将2025年的铜产量指引区间调低到85-87.5万吨，南方铜业旗下墨西哥布埃纳维斯塔矿因品位降低且转向锌银生产，产量下滑10.7%。安托法加斯塔和墨西哥集团均呈现“环比改善、同比下滑”的温和调整态势。主要受刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿地震事故影响，紫金矿业第三季度产量26万吨，环比下降6%。
除了环保、灾害等，众多传统铜矿巨头们也纷纷陷入资源禀赋恶化的“漩涡”，全球铜矿平均品位持续下降已成为行业共识，而新矿开发周期长达6-10年，增量产能难以快速释放。这一结构性矛盾在三季度爆发。
与此同时，蒙古奥尤陶勒盖铜矿地下高品位矿石的开采，实现78%的同比大幅增长，产量达8.9万吨，借此，力拓三季度铜产量20.4万吨，同比增长10.1%。必和必拓三季度铜产量（按自然年推算）约51.56万吨，其核心矿区埃斯康迪达铜矿持续释放产能，成为智利铜矿产量增长的重要支撑。
中国矿企的海外布局同样值得关注。洛阳钼业凭借海外资产运营优化实现逆势增长，三季度产量环比增长3.72%，前三季度累计54.3万吨已完成全年目标的86%。其核心增量项目KFM二期计划2027年投产，投产后将新增10万吨/年铜产能。五矿资源旗下Kinsevere扩建项目也处于稳步产能爬升阶段。紫金矿业卡莫阿铜矿生产受阻，但其巨龙铜矿二期计划投产，2026年将成为重要产能增量，这样前瞻性的布局在行业分化期显得尤为宝贵。
在资源禀赋普遍下滑的背景下，通过战略前瞻性布局和运营效率提升，诸多企业成功突围，向全球铜矿供应体系发起挑战。
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